Risco cambial: como o dólar afeta os seus investimentos

Muitos brasileiros investem em ações dos Estados Unidos e medem o resultado em dólares. Mas gastam em reais. Entre uma coisa e outra existe um fator que pode mudar tudo: o câmbio. É isso que se chama de risco cambial.

A ideia em um exemplo

Imagine a Valentina, que mora em São Paulo. No começo do ano ela compra um ETF de ações americanas por 1.000 dólares, quando o dólar está a 5 reais. Em reais, ela investiu 5.000.

No fim do ano acontecem duas coisas:

• O ETF sobe 10%: agora vale 1.100 dólares.
• O real se valoriza e o dólar cai para 4,50 reais.

Quanto vale o investimento dela em reais? 1.100 × 4,50 = 4.950 reais. Embora o ETF tenha subido 10%, a Valentina perdeu 1% na moeda dela.

Agora o caso contrário. O Mateus mora em Curitiba e faz o mesmo, mas no ano dele o real se desvaloriza 15%. O ETF sobe 10% em dólares e, ao converter, ele ganha bem mais que 10% em reais.

Os números destes exemplos são ilustrativos. A lição é clara: o seu retorno real é o retorno do ativo mais (ou menos) o movimento da moeda.

A fórmula intuitiva

Sem entrar em matemática exata, uma boa aproximação é:

Retorno na sua moeda ≈ retorno do ativo na moeda dele + variação dessa moeda frente à sua

Se o dólar se fortalece frente ao real, os seus ativos em dólar ganham um extra. Se ele se enfraquece, perdem parte do que ganharam.

O risco cambial é ruim?

Não necessariamente. Ele tem dois lados:

Como risco: adiciona volatilidade. Um ativo tranquilo na moeda dele pode parecer muito agitado visto do real.

Como proteção: no Brasil e em muitas economias emergentes, a moeda local costuma se desvalorizar justamente nas crises. Nesses momentos, ter ativos em dólar, euro ou iene amortece o golpe. É uma forma de diversificação em si: a sua carteira deixa de depender só da saúde da economia brasileira.

Para quem mora na Argentina, por exemplo, investir em ativos de outros países tem sido historicamente uma forma de proteger o poder de compra contra a inflação local.

Moedas que se movem juntas

Em momentos de estresse global, as moedas emergentes costumam se desvalorizar ao mesmo tempo: o real, o peso mexicano, o peso chileno, o peso colombiano. Isso significa que ter ações de vários países latino-americanos não diversifica tanto o risco cambial: é provável que todas as moedas caiam juntas.

As moedas consideradas "de refúgio", como o dólar, o franco suíço ou o iene, tendem a se comportar de outro jeito. Por isso uma carteira que combina moedas de regiões diferentes costuma ser mais estável.