Investir à l'étranger depuis l'Amérique latine

Il y a quelques années, acheter un ETF du S&P 500 depuis Bogotá, Lima ou Santiago était compliqué et coûteux. Aujourd'hui, il existe plusieurs voies, de moins en moins chères. Mais bien choisir compte : les frais, le taux de change et les impôts peuvent absorber une part importante du rendement si l'on n'y prête pas attention.

Ce guide est général et pédagogique. Les règles varient selon les pays et évoluent avec le temps : avant d'investir, vérifiez les détails auprès de votre courtier et, en cas de doute fiscal, auprès d'un comptable de votre pays.

Pourquoi investir à l'étranger

Avant le comment, le pourquoi. Les bourses latino-américaines sont petites : ensemble, elles pèsent environ 1 % du marché mondial des actions et se concentrent sur quelques secteurs, comme les banques, les matières premières et l'énergie. N'investir que dans son pays, c'est dépendre d'une seule économie et d'une seule devise. Nous l'expliquons en détail dans portefeuille diversifié à l'international.

Les voies les plus courantes

1. Les marchés locaux qui cotent des actifs étrangers

Plusieurs pays permettent d'acheter des actions et des ETF étrangers sur la bourse locale, en devise locale, via un courtier local :

• Mexique : le Sistema Internacional de Cotizaciones (SIC) cote des centaines d'actions et d'ETF étrangers.
• Colombie : le Mercado Global Colombiano permet d'acheter des titres étrangers à la Bourse de Colombie.
• Argentine : les CEDEAR sont des certificats représentant des actions et des ETF étrangers, cotés en pesos.
• Brésil : les BDR jouent un rôle similaire à la bourse de São Paulo.
• Chili et Pérou : leurs bourses ont aussi des marchés pour les titres étrangers, mais l'offre est souvent plus limitée.

Avantages : vous passez par un courtier de votre pays, dans votre devise, avec des règles fiscales locales mieux connues. Inconvénients : l'offre est plus restreinte, certains instruments sont peu liquides et l'écart entre prix d'achat et de vente peut être élevé.

2. Les courtiers internationaux

De nombreux courtiers américains et européens acceptent des clients latino-américains. Vous ouvrez le compte en ligne, virez des dollars et achetez directement sur les bourses de New York, Londres ou Francfort.

Avantages : accès à des milliers d'actions et d'ETF, frais bas et beaucoup de liquidité. Inconvénients : il faut envoyer de l'argent à l'étranger (avec un coût), déclarer le compte dans votre pays et comprendre la fiscalité de deux pays.

Avant d'en choisir un, vérifiez qu'il est réglementé par l'autorité de son pays (par exemple la SEC et la FINRA aux États-Unis) et qu'il offre une protection des avoirs des clients.

3. Les fonds locaux qui investissent à l'étranger

Les fonds d'investissement, les fonds de retraite volontaire et certaines applications de votre pays proposent des fonds investis à l'étranger. C'est l'option la plus simple, mais ils facturent généralement des frais de gestion plus élevés et vous laissent moins de contrôle sur ce que vous achetez.

Les coûts à surveiller

Coût	Ce que c'est	Comment le réduire
Frais de courtage	Ce que facture le courtier pour acheter ou vendre	Comparer les courtiers ; opérer moins souvent
Taux de change	La marge lors de la conversion de votre devise en dollars	Demander le taux exact, pas seulement les frais
Virement	Le coût d'envoi de l'argent à l'étranger	Envoyer des montants plus gros, moins souvent
Frais de l'ETF	Les frais annuels du fonds (expense ratio)	Privilégier des ETF larges et bon marché
Spread	Écart entre prix d'achat et prix de vente	Éviter les instruments peu échangés
Droits de garde	Frais périodiques de tenue de compte	Lire les petites lignes

Un coût qui paraît faible devient important avec le temps. Payer 1 % de plus par an pendant 20 ans peut absorber près d'un cinquième de la valeur finale du portefeuille.

Impôts : ce qu'il faut savoir

Sans entrer dans le détail de chaque pays, trois points s'appliquent presque partout :

1. Votre pays impose ce que vous gagnez à l'étranger. Dans la plupart des pays latino-américains, les résidents sont imposés sur leurs revenus mondiaux. Plus-values et dividendes étrangers doivent en général être déclarés.
2. Les États-Unis prélèvent un impôt sur les dividendes. Si vous investissez dans des actions ou des ETF américains sans être résident, 30 % des dividendes sont généralement retenus, ou moins si votre pays a une convention fiscale avec les États-Unis. C'est pourquoi les courtiers demandent le formulaire W-8BEN.
3. Les droits de succession américains. Pour les non-résidents, les actifs américains au-delà d'un montant relativement faible peuvent y être soumis. C'est l'une des raisons pour lesquelles certains investisseurs préfèrent les ETF domiciliés en Irlande (UCITS), cotés à Londres ou à Amsterdam.

Ces points comportent des exceptions et des nuances. Si vous comptez investir des montants importants, une consultation avec un spécialiste en vaut la peine.