ETFs de renda fixa: para que servem na carteira

Quando alguém começa a investir, quase sempre pensa em ações: Apple, Mercado Livre, um ETF do S&P 500. Títulos de renda fixa parecem chatos. Mas, numa carteira, eles cumprem um papel que as ações não conseguem: amortecer as quedas. Entender como funcionam é uma das formas mais simples de montar uma carteira que você consiga manter nos anos ruins.

O que é um título de renda fixa

Um título (ou bond) é um empréstimo. Quando você compra um título, empresta dinheiro a um governo ou a uma empresa. Em troca, recebe juros (o cupom) e o capital de volta numa data fixa (o vencimento).

Comprar títulos um por um é complicado: os valores mínimos são altos e cada país tem suas regras. Por isso a maioria dos investidores usa ETFs de renda fixa, fundos negociados em bolsa como uma ação e que têm centenas ou milhares de títulos dentro.

Por que a renda fixa reduz o risco

Há dois motivos principais:

1. Oscila menos. Um ETF de títulos públicos de médio prazo costuma ter volatilidade anual de 4% a 7%. Um ETF de ações, de 15% a 20%. Mesmo uma fatia pequena de renda fixa reduz bastante a volatilidade total.
2. Muitas vezes se move de forma diferente. Em várias crises, quando as ações caíram, os títulos públicos subiram porque os investidores buscaram proteção. Essa correlação baixa ou negativa é o que mais ajuda a diversificar. Explicamos em detalhe em correlação e diversificação.

Atenção: a relação não é fixa. Em 2022, por exemplo, a inflação fez os juros subirem e ações e títulos caíram juntos. A renda fixa reduz o risco, mas não o elimina.

Os tipos de ETFs de renda fixa

Nem todos os títulos são iguais. Estas são as diferenças que mais importam:

Tipo	Exemplos	Risco	O que esperar
Governo, curto prazo	SHY	Muito baixo	Pouco retorno, quase sem sustos
Governo, médio prazo	IEF, GOVT	Baixo	O "porto seguro" clássico
Governo, longo prazo	TLT	Médio-alto	Muito sensível aos juros
Agregado (mercado todo)	BND, AGG	Baixo	Mistura de governo e empresas
Corporativo grau de investimento	LQD	Baixo-médio	Um pouco mais de retorno que o governo
Alto rendimento (high yield)	HYG	Médio	Comporta-se parecido com ações
Protegido contra inflação	TIP	Baixo-médio	Ajusta o capital pela inflação dos EUA
Emergentes em dólar	EMB, VWOB	Médio	Dívida de países emergentes, sem risco cambial direto
Emergentes em moeda local	EMLC, LEMB	Médio-alto	Soma o risco das moedas emergentes

Duas ideias para guardar:

• Prazo: quanto mais longo o vencimento, mais o título sobe ou cai quando os juros mudam. Isso se chama duration.
• Qualidade: títulos de empresas ou países com mais risco de calote pagam mais juros, mas nas crises caem junto com as ações. Não espere que um ETF de high yield proteja você num ano ruim.

Renda fixa fora dos Estados Unidos

No QuantMundi há 34 ETFs de renda fixa de várias regiões: Estados Unidos, Europa (por exemplo, títulos da zona do euro e do Reino Unido), Japão, Canadá, Austrália, China, Chile e fundos de dívida emergente.

Se você investe a partir da América Latina, há um ponto importante: títulos em outra moeda trazem risco cambial. Um título europeu em euros pode ser muito estável em euros, mas medido em reais ou pesos, o câmbio pode movê-lo muito mais do que o próprio título. O otimizador faz essa conta por você: converte tudo para a sua moeda com o câmbio de cada dia. Explicamos em risco cambial.

Alguns ETFs internacionais, como o BNDX, têm hedge cambial: neutralizam o efeito da moeda frente ao dólar. Por isso oscilam muito menos que os sem hedge, como o BWX.

Quanto ter em renda fixa

Não existe uma resposta certa para todos. Algumas regras usadas como ponto de partida:

• 60/40: 60% em ações e 40% em renda fixa. A carteira "clássica" de muitos fundos.
• Pelo seu horizonte: se vai precisar do dinheiro em poucos anos, mais renda fixa; se faltam décadas, você pode tolerar mais ações.
• Pelo quanto você aguenta: se uma queda de 30% faria você vender tudo, precisa de mais renda fixa do que imagina.

A melhor proporção é a que permite não vender em pânico quando o mercado cai.